Ｚ－ｓｃｏｒｅ模型對我國上市公司適用性實證研究

【摘要】文章隨機抽取了深圳40家制造業(yè)公司進行Z-score模型的實證研究：選取了20家ST公司和20家非ST公司近三年的相關財務數據，計算各個指標最終得出Z值，并分析其數值特征和走勢特征，得出相關結論，分析相關原因�！　　娟P鍵詞】Z-score模型；適用性；數值特征；走勢特征
　　
　　
　　建立一套有效的財務危機預警模型，獲得這些財務狀況出現嚴重惡化的上市公司的預警信號，能夠改善公司的融資、投資、審計、經營和財務狀況。同時，這套系統(tǒng)對國家證券監(jiān)管部門監(jiān)控上市公司質量和減少證券市場風險也有著重要的現實意義。為此，現就Z記分模型對我國上市公司的適用性做一實證分析，力爭找到適合中國上市公司的預警模型。
　　
　　一、理論背景
　　
　　美國學者奧特曼（Altman）于1968年提出的“Z記分法”多變模式通過多元線性函數公式，運用多種財務指標加權匯總產生的數值來預測財務危機。從上市公司財務報告中計算出一組反映企業(yè)財務危機程度的財務比率，根據各種比率對財務危機警示作用的大小給予不同的權重，最后進行加權計算得到一個企業(yè)的綜合風險分Z，將其與臨界值對比就可知企業(yè)財務危機的嚴重程度。
　　當Z

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